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油价、国策“双红包” 航空公司困境待解

水比油贵【的】魔幻情节正【在】资【本】市场【上】演。

首【都】【时】间3月16凌晨,历史教训联储紧急降息100【个】基点,令市场担忧情绪升温。截至【时】代周报记者【发】稿,布伦特原油价格报32.4历史教训元/桶,与今【年】初【的】价格相比已【下】跌超50%。

航空公司向【来】【都】【是】“【用】油【大】户”,原油价格【下】跌将【对】冲航空公司【的】【经】营压力。

3月9,【民】航局【方】【面】【出】台【一】揽【子】减负【国】策,降低【起】降费、航路费【和】机场、空管收费标准,并【对】【不】停航【和】复航【的】世界航班给予奖励。

原油价格走低【和】减负【国】策【的】“双红包”【发】放,无疑【会】【对】遭受疫情重创【的】【民】航业【起】【到】加速恢复【的】【作】【用】。

“【从】目【前】【的】【出】【行】数据【来】【看】,疫情【对】航空公司【出】【行】数据【的】影响基【本】已【经】处【于】底【部】,【之】【后】【会】根据疫情遏制程度【而】逐步【得】【到】恢复。油价影响叠加【国】策红利,预计【会】【在】航司【二】、【三】季度【的】财务数据【上】【有】【所】体现。”3月14,【一】位【不】愿具名【的】交运【行】业【分】析师【对】【时】代周报记者表示。

【经】营困境

3月初,“南航集团召开【经】营极度困难应【对】【方】案宣贯【会】”【的】消息【不】胫【而】走。【对】此,南【方】航空董【事】【长】王昌顺回复媒体称:“【这】【是】【我】【们】内【部】【的】(召开【的】【会】议),现【在】【这】么【一】【个】情况【出】现,【要】【过】紧【子】。”

3月13,【时】代周报记者【就】此【问】题联系南【方】航空(600029.SH)采访,截至【发】稿未获回复。

3月15,【民】航教授林智杰接受【时】代周报记者采访【时】表示,宣贯【会】【的】召开【主】【要】【还】【是】内【部】传导压力,【是】【出】【于】“宣传【动】员”【的】考虑。“尽管南航【的】机队规模【行】业最【大】,亏损【可】【能】【也】【是】【行】业最【多】,但【经】营情况【还】远【没】【有】【到】‘极度困难’【的】境【地】。”

【一】【方】【面】,压力【来】【自】航空公司今【年】【以】【来】惨淡【的】【经】营数据。

受货币冠肺炎疫情影响,【民】航业2020【年】开【年】【不】利。数据显示,【民】航业【在】春运期间航班数量【同】比【下】降【了】32%。

【在】【民】航局3月12召开【的】例【行】货币闻【发】布【会】【上】,【民】航局货币闻【发】言【人】熊杰表示,2月份,【民】航业达【成】运输航空飞【行】28.9万【小】【时】,【同】比【下】降70.5%;完【成】旅客运输量834.0万【人】次,【同】比【下】降84.5%。1―2月,【民】航【全】【行】业亏损175.8亿元。2月,【行】业创单月亏损最【大】纪录,共亏损245.9亿元,其【中】,航空公司亏损209.6亿元。

林智杰指【出】,【三】【大】航运力【的】【行】业占比【为】70%左右,如果按运力比重算,【大】型航司“【一】【天】亏【一】【个】亿元”【可】【能】【还】【是】相【对】保守。“仅2月份,【就】亏掉【去】【年】【行】业80%左右【的】利润。如果疫情【不】【能】【在】4月底【前】结束,航空公司业【自】【从】2008【年】金融危机【以】【来】持续盈利11【年】【的】纪录,【能】否维持【可】【能】将【是】【个】【问】号。”

另【一】【方】【面】,相比祖【国】【国】航(601111.SH)【和】东【方】航空(600115.SH),南【方】航空更需【要】账【面】现金【的】补充。

2019【年】【三】季报显示,截至2019【年】9月30,南【方】航空【的】货币高丽仅【有】11.93亿元,【而】【在】2018【年】底,【这】【个】数字【为】73亿元。祖【国】【国】航【和】东【方】航空【在】2019【年】【三】季度末【的】货币高丽则【分】别【为】82.53亿元【和】15.49亿元。

【而】截至2018【年】【三】季度末,南【方】航空、东【方】航空、祖【国】【国】航【的】货币高丽【分】别【为】158.5亿元、37.9亿元、96.5亿元。

【时】代周报记者注意【到】,2019【三】季报显示,南【方】航空其【他】流【动】负债【一】项高达200.95亿元,【同】比2018【年】度末增【长】402.38%。

【对】此,南【方】航空解释称,【是】【本】期【发】【行】超短期融资券【所】致。

南【方】航空【也】【在】通【过】【多】渠【道】补充现金流。

3月6,【中】信银【行】【方】【面】表示,南【方】航空2020【年】度第六期【中】期票据【发】【行】,【发】【行】规模10亿元,期限【三】【年】,票【面】利率3.0%,募集高丽【主】【要】【用】【于】【在】防控疫情期间补充营运高丽【可】【能】偿【还】存量【有】息负债。

3月13,南【方】航空回复证监【会】关【于】其非公开【发】【行】股票申请,表示将向控股股东南航集团【发】【行】168亿元【的】股票,【用】【于】引【进】31架飞机及偿【还】公司借款。【同】【时】,南航集团承诺非公开【发】【行】六【个】月内【不】减持股票。

油价【下】降【产】【生】利【好】

原油价格【下】降【会】【对】航司【的】【成】【本】开支【产】【生】【多】【大】影响?

【上】述【分】析师告诉【时】代周报记者,燃油开支占航空公司总【成】【本】【的】30%―35%。【而】原油价格【的】【下】降【会】使【得】航空公司【的】盈利【能】力【得】【到】【有】效增强。

【不】【过】,【他】【同】【时】认【为】:“原油【和】航油【之】间【还】【是】存【在】【时】间差,未必【会】【在】短期内将利【好】传导【到】航空公司身【上】。近期【来】【看】,仍【是】货币冠肺炎疫情【的】影响【会】更【大】【一】些。”

南【方】航空2019【年】半【年】报【中】指【出】,航油【成】【本】【是】公司最【主】【要】【的】【成】【本】支【出】。【大】【部】【分】航油消耗须【以】祖【国】现货巿场价格【在】【国】内购买。目【前】,公司并无【有】效【的】途径管理其因【国】内航油价格变【动】【所】承受【的】风险。

南航表示:“假【定】【下】半【年】燃油【的】消耗量【不】变,燃油价格每【上】升【可】【能】【下】降10% ,将导致【本】集团【全】【年】营运【成】【本】【上】升【可】【能】【下】降20.62亿元。”

兴业证券交运团队指【出】,【在】【不】【同】客座率【和】利【用】率情况【下】,如果油价维持【在】30历史教训元低位,将【对】航空公司运营【的】盈亏底线【有】【大】幅增强。

【以】A320【为】例,【在】票价【不】变情况【下】,【同】【样】【在】利【用】率【为】6、客座率【为】50%,【在】油价60历史教训元/桶【时】【要】亏损2.8万元,【在】油价30历史教训元/桶【时】则达【成】盈利385元。

【同】【时】,【也】【有】航空公司通【过】开展原油套期保值业务【对】冲油价波【动】风险。

3月9,华夏航空(002928.SZ)【发】布公告称,【为】降低原油价格、航油价格波【动】【对】公司【经】营【和】业绩【的】影响,公司拟【有】计划【地】开展原油套期保值业务,【以】锁【定】航油【成】【本】,规避原油、航油价格波【动】风险。

【上】述【分】析师【对】【时】代周报记者表示,但并非【所】【有】航司【都】愿意【进】【行】原油套期保值业务,“(【这】项业务)风险比较高,【要】【对】资【本】市场足够熟悉,【三】【大】航【对】此【都】很谨慎”。

【国】策减负

【我】【国】层【面】亦【出】台【一】系列【国】策【为】航空公司减负。

3月4,财政【部】、【民】航局【下】【发】通知,【对】疫情期间【不】停航【和】复航【的】世界航班给予奖励,并向独飞航班【进】【行】倾斜;3月9,【民】航局表示,将降低机场、空管收费标准。【一】类、【二】类机场【起】降费收费标准基准价降低10%,免收停场费;航路费(飞越飞【行】除外)收费标准降低10%。

根据华创证券【的】静态测算,若减免机场、空管收费【的】【国】策【能】够延续至6月底,降低【起】降费、航路费等举措【可】节约祖【国】【国】航、南【方】航空、东【方】航空共计2.9亿元、4亿元及3.4亿元【的】支【出】。

【来】【自】【民】航局【的】数据显示,目【前】,【国】内航班量已恢复【到】正常水平【的】40%左右,【主】【要】集【中】【在】西南、西北等劳务输【出】【地】【到】【长】【三】角、珠【三】角等【地】区。

3月13,南【方】航空【方】【面】【发】给【时】代周报记者【的】文字材料显示,南【方】航空【在】3月开始恢复【了】澳货币、北历史教训、欧洲等【地】区【的】世界客运航班,预计将执【行】世界航班1600余班。

林智杰表示,与SARS疫情【不】【同】,货币冠肺炎疫情期间世界航班【下】滑慢、【下】跌少,收益【也】尚【可】。但随【着】疫情【在】【国】外【的】蔓延,世界航线【会】【进】入谷底。“如果乐观预计,【大】【家】抑制【的】旅游【和】商务需求【得】【到】释放、延迟开【学】暑期缩短【出】【行】更集【中】,【在】8月份【可】【能】【会】【有】【一】波补偿式增【长】。”

(责任编辑:马欣)



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